环保对养殖行业的冲击是2015年开始的，最初整治的重要区域在南方的水网临近区域，首当其冲的是生猪养殖行业，而蛋鸡养殖的主要区域在以山东、河南、河北、山西为主的华中、华北地区，这类区域的重点环保整治工作在2017年初才被推向风口浪尖，禁养区、限养区内不达标企业要求全部退出市场。2017年下半年整治区域向东北和西南扩张，转移，换句话说要理解环保对蛋鸡行业的冲击，山东是个很重要的风向标，而西南地区影响相对较小，但通过我们的调研发现，即使在环保影响较小的四川地区被迫关停的蛋鸡养殖单位的总存栏量达到近500万羽，加上后期因为资金链断裂及深度亏损主动退出养殖的产能，预计四川地区主动和被动出清的存栏规模占川内总存栏的15-20%左右。同时，我们预计因为西南地区的环保力度尚不属最强，因此如果用15-20%来刻画全国的蛋鸡产能退出规模仍是相对偏保守的预估。
在散养产能被清退的同时，我们关注到了大型的规模化养殖企业正迎来黄金的加速扩张期，据我们在公开信息上收集的资料显示，在2020年前将有约5500万羽的蛋鸡规模化养殖产能投产，养殖规模的扩张由金沟农业、德青源、北粮农业等企业为主，新建产能主要分布在内蒙、河南、西南地区。不过需要提醒的是，虽然有了如此的高速推进的计划方案，但仍有两点需要重视：一是大多数蛋鸡养殖企业的存栏扩张将借鉴生猪养殖行业龙头温氏的“公司+农户”的模式；二是养殖基地的新建是逐步按一、二、三期工程逐步推进，因此扩张计划相对比较激进，但实际产能新增未必迅速实现，而环保等政策对劣势产能的清退则是立竿见影，即使有快速扩张的预期存在，但短期的蛋鸡存栏规模仍有天花板，短期的蛋鸡断档不变。
淘汰鸡价格的短期波动在我们看来是对淘汰多寡的判断依据，从数据上看，近两周以来主产区淘汰鸡价格山东菏泽5.4（元/斤）跌至4.9元/斤，山西运城5.3元/斤跌至5.0元/斤，河北沧州4.8元/斤跌至4.4元/斤，淘鸡的相对放量可见一斑。在补栏方便，市场对于2017年4月至7月的补栏量预期是一致的，分歧在8-12月，这里分享几个信息，数据来源是国内两家大型的种鸡养殖和鸡苗销售企业，一是9-10月因为鸡苗价格跟随蛋价走高，因此补栏的积极性不强，二是2017年6月之后补栏的高峰在11月和未来的1月，三是9-12月全国鸡苗的销售预计同比下降15-20%，因此2017年下半年后的补栏开产的高峰期在2018年的4月和6月，另外1月价格实际上是有供需矛盾激化的基本面支撑。
对于鸡蛋5月合约往往存在非常有规律的怪圈：一是12月月初盘面价格见顶，这个见顶是大幅提前于鸡蛋现货，二是在1月月内有望见到一个05合约的次高点，也就是说12月底开始05合约有望在概率上存在一个反弹窗口，三是现货的年前见顶时间跟春节的日期并不存在明显的相关关系，落脚到当前805合约的思路上，保持一个短期的反弹预期，背靠3760做多有较强安全边际，但反弹高度比之前是收缩了的，反之一旦往下做了突破将打开下方空间，宜空之，下看3600左右的位置。期现价差在当前将持续处于一个期货深贴水的状态，期货跟现货在短期将出现背离是常事，因此基本面未必决定短线走势，也就是说对于鸡蛋05合约虽然预计有一定的反弹空间（按上图规律有望再度触及3930），但此时对行情的应对意义大于对现货蛋价预测的意义。因此笔者对后市的观点总结是：一是在期现价差逐步收敛和持仓限制的背景下，鸡蛋1801合约的故事临近尾声，但进入交割月后新的战役或才刚刚打响，笔者认为2018年1月将是鸡蛋供需矛盾进一步激化的时点，较大概率出现新一轮蛋价上涨；二是5月蛋价下跌空间有限，短期05合约存在反弹窗口；三是2018年上半年的落价风险在3-4月积累，而非5月。
